L’étude Thomson Reuters Project Finance (parue en 2015 dans la revue Project Finance International) montre une nouvelle hausse des financements de projets dans le monde qui ont atteint 260 milliards de Dollars sur un an.
De la sélection des projets…
Le financement de projet (Project Finance) s’affiche résolument comme la solution de référence pour des projets ayant une autonomie financière et économique (centrale électrique, stade, autoroute, traitement des eaux, etc..). Les financiers s’appuient sur la robustesse du projet en lui-même plus que sur la solidité des actionnaires qui soutiennent le projet. Les cash-flows futurs du projet sont à même d’assurer son préfinancement sans recours ultérieur à ceux qui ont lancé le projet. En d’autres termes, on finance une centrale électrique parce qu’on pense qu’elle va gagner de l’argent et non pas parce que les promoteurs du projet sont favorablement connus.
… au montage financier
Le principe général du financement de projet est de construire un nouvel actif industriel dans une société ad hoc créée pour le projet et au sein de laquelle seront parfaitement isolés les actifs, les financements mis en place et les futurs revenus dégagés.
Le financement de cet actif est assuré par du capital apporté par les actionnaires dans la société ad hoc et de la dette levée directement par la société ad hoc auprès des banques. Le ratio dette/capital tourne usuellement autour de 60/40 mais peut monter à 90/10 pour des projets avec des tarifs de rachat garantis par l’Etat (ex : énergie renouvelable en France).
Ce type de financement est particulièrement intéressant dans les pays en voie de développement car la mise en capital est plus faible ; au lieu de mettre 100 en capital, on ne met plus que 40 ou parfois 10, le reste étant complété par de la dette bancaire. La mise en capital plus faible permet d’associer des Sociétés Nationales locales qui n’auraient autrement pas pu participer à un projet important pour leur pays.
Le rôle important des banques
Les banques prêtent alors directement à la société en charge du projet en se faisant garantir par les actionnaires seulement pendant la période de construction. Après la mise en service de l’ouvrage, elles prennent ensuite le risque du projet (entre autres commercial) pendant la phase de production. Elles ne pourront donc pas se retourner contre les actionnaires s’il y a un problème, en contrepartie d’une rémunération plus élevée et évidemment d’une analyse approfondie.
Le remboursement de la dette est exclusivement assuré par le fonctionnement du projet au travers des cash-flows dégagés, sans recours sur les actionnaires. La structuration juridique de la société ad-hoc et les audits des banques sont plus lourds, mais en contrepartie on met moins de capital et le risque opérationnel est transféré aux banques puisqu’il n’y a pas de recours sur les actionnaires après la mise en production du projet.
Une compétence unique chez ARCLÈS
ARCLÈS dispose d’une capacité inédite de conseil en corporate finance et assistance au montage et financement de projets de développement, dont certains en Afrique.
ARCLÈS est capable d’intervenir sur l’ensemble de la chaîne de financement d’un projet industriel ou financier : analyse financière, analyse de risques, valorisation, mise en place de financement, restructuration, relations avec les banques, négociation des contrats, optimisation fiscale, couverture du risque politique, refinancement, leasing…
Voici deux exemples de dossiers traités par un de nos consultants partenaires :
Le financement de projet est le bras armé de vos développements de demain : ARCLÈS vous aide à mieux le maitriser dans le cadre de votre internationalisation et de votre renforcement à l’export. La couverture du risque politique fait également partie de l’assistance qu’ARCLÈS vous apporte.
Contactez-nous !
Article rédigé par : Olivier de Truchis – Consultant ARCLÈS
English 
French